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內容來自hexu建融台南六甲建融n新聞

常設實體SPV是中小企業知識產權證券化最佳模式

馮曉青 鄧永澤知識產權證券化是金融證券化領域的一種創新,它以知識產權為支撐,將知識產權未來可得收益通過證券化方式用以實現融資的一種新型融資工具。知識產權證券化可以使知識產權人手中的知識產權得到最充分有效的利用,發展前景十分樂觀。中小高新技術企業是知識產權證券化的主要需求方。融資難問題一直一來都是我國許多中小高新科技企業的困擾。剛起步的中小高新技術企業規模小,難以進入資本市場進行融資。股票融資容易分散股權影響管理權,並不是上策。同時高科技企業經營風險高,加上無形資產所占比重大,銀行普遍不願意對其進行貸款,即使可以獲得部分貸款,貸款的額度也不高,無法滿足其對資金的強烈需求。無形資產充足是高新技術企業的特點,充分利用好就可以成為其優勢,企業可以充分利用知識產權進行證券化用以融資。那些還沒有資格上市的中小高科技企業通過知識產權證券化可以直接進入證券市場,獲得廣闊的成長空間,從而有效地解決中小高科技企業融資難問題。事物具有兩面性。中小企業知識產權證券化在具有一些優勢的同時,也會面臨一系列問題。第一,知識產權證券化風險大。一方面,知識產權有因新技術不斷湧現、更新而有面臨淘汰和被訴無效或要求撤銷等訴訟風險,知識產權自身價值在市場競爭環境下具有較大不確定性。另一方面,知識產權與有形商品不同,因其獨特性我們而從市場上找到相似商品價格用以參照,因此對知識產權進行科學的價值評估十分困難。第二、知識產權證券化成本高昂。與普通金融資產證券化相比,知識產權證券化的結構無疑更加復雜,難度更高,因此相應的知識產權證券化成本也更高。在知識產權證券化過程中,涉及包括發起人、特設載體(SPV)、服務人、風險管理提供人、信用評級機構、信用增級機構,證券交易商、投資者和原始債務人等諸多主體,需要支付給法律、會計、稅收和金融事務專傢一大筆費用,導致知識產權證券化的成本在實踐中較為高昂。知識產權證券化涉及領域廣、內容復雜,而且往往是有關於科學技術最前沿的知識,非專業技術人員很難對其進行理解,操作起來也就較為困難。現代社會是專業分工的社會,通過專業常設SPV進行操作可以節省發起人的精力,專業公司有專業人員和豐富的經驗以提供人力支持和技術支持。因此中小企業如果能夠將自己的知識產權現金流出售給長期存在並面向眾多不同交易者的專門從事資產證券化的非空殼SPV,該類SPV專註於從事知識產權證券化的管理運作,就能解決知識產權證券化過程的一些難題。(第一作者系中國政法大學教授;第二作者系中國政法大學知識產權法專業碩士生)

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